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稀客

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《转载》《华尔街与证监会的战争升级!谁会赢?》  

2016-12-24 11:40:15|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 过去一段时间内,华尔街交易员和交易所已经开始了一场没有硝烟的斗争,但是双方并没有将这些争议问题公之于众。

  最近,这场不为外界了解的嘴仗逐渐趋于白热化,华尔街的交易员和机构也开始公开抨击各大股票交易所,特别是纽约股票交易所和纳斯达克交易所。


  纽交所和纳斯达克交易所的用户认为,这些大型交易所依靠自己在市场中的垄断地位,擅自抬高市场原始数据、数据传输服务以及服务器接口等各项服务的价格。一些小型股票交易所也积极加入这场口水战,对纽交所和纳斯达克交易所口诛笔伐。

  作为回应,纽交所和纳斯达克交易所表示这些数据连接服务都不是强制购买的,各个交易所都在进行公平的市场竞争,如果任何一个交易商认为这些服务的定价过高,可以随时终止数据传输或服务器共享的服务协议。

  上个月,美国证监会表示,将对纽交所发出问询函,要求对提高部分数据连接服务费用的行为作出回应。这份来自美国官方监管机构的问询函极大地鼓舞了交易商和高频交易公司,这些市场参与者希望美国证监会能够扩大相关调查的范围,这种官方表态可能会对各大股票交易所施压更加的压力并迫使他们不再提高数据服务价格。

  目前,美国证监会已经邀请相关各方提交与此案有关的数据、观点和论据。那些抱怨美国大型股票交易所对提供原始市场数据、实时数据连接服务以及服务器共享等服务收费过高的交易机构,都积极发声希望美国证监会能采取相应行动。

  本周四,根据美国证监会在其官方网站上公开发布一封信函显示,美国最新成立的交易所IEX认为,纽交所在提高数据服务报价之前,就已经知道相关的交易机构会为了更快的实时交易数据支付高额溢价,迫使交易频率非常高的交易机构支付更高的服务费用。

  这封公开信表示,IEX交易所认为纽交所知道自己提供的高频实时数据是速度最快的,因为市场参与者必须一直订购此类服务,所以纽交所可以为这种独此一家的服务征收更高的费用,交易量巨大的做市机构只能乖乖地支付高昂的数据费用。

  这封公开信实际上一语道破这场华尔街战争的核心问题:美国大型股票交易所提供的这些所谓“非强制性”的数据服务对于市场参与者而言是不是必需品?一些交易机构和小型交易所认为这种服务是每个机构必须获取的,但是各大交易所却不这么认为。双方对于交易数据行业是否存在垄断也存在争议。

  IEX交易所对此事的态度是,尽管也有其他的股票交易所能够为华尔街的自营交易机构、中介商和电子做市商提供基本的数据服务,但是这些服务与纽交所提供的数据服务相比都不够高端。同时,中介机构和做市商也没有选择,只能订购纽交所提供的数据服务,因为纽交所会对交易量巨大的机构提供手续费补贴。

  此前,IEX交易所是唯一一家对纽约交易所要求提高数据服务价格申请作出回应的机构。IEX交易所也在积极争取美国证监会对纽交所提高费用一事进行更多调查。

  在美国证监会公开表示开始关注此事之后,其他一些交易机构也作出公开回应。其中美国证券行业和金融市场联合会在一封公开信中表示,这些大型股票交易所无法证明数据连接服务定价中存在充分的市场竞争。美国政府部门对这些以盈利为主要目的的交易所缺乏监管,导致这些大型交易所不断寻找借口太高数据服务价格。

  同时,知名高频交易公司Citadel也不再沉默,公开表示美国大型交易所提高服务价格的要求已经不是新鲜事了,这种抬高各类数据服务价格的行为不合理,也对其他市场参与者没有好处。数据服务市场中缺乏竞争,因此交易机构并非自愿承担这些高昂的费用。尽管交易所声称这些高端数据服务并非强制性的,但是实际上,并没有第三方机构能够有效地提供同等水平的数据服务。

  独立中介机构Clearpool也认为,除了向大型交易所支付高昂的原始数据费用,这些交易机构没有其他选择。在目前的交易数据市场中,大型交易所处在垄断地位,用户没有其他选择,特别是证券交易信息处理器SIP和交易所自身提供的实时报价数据。

  但是,今年年初,美国证监会一位高级法官曾在类似长期纠纷案件的判决中站在了各大交易所一边。纳斯达克交易所全球信息服务部负责人Kimsey表示,类似案件的判决中,美国证监会找到了非常充分的证据,证明交易数据市场中存在充分竞争。此前类似的判决证明市场竞争是非常透明的,用户可以自主选择订购何种数据服务。

  纽交所母公司洲际交易所首席执行官Sprecher也认为,这些公司都是依赖各大交易所提供的不同精度的市场交易数据才能赚钱,反过来这些公司开始抱怨各大交易所提供不同等级的交易数据。

  不论如何,美国证监会对于调和华尔街纠纷的态度都将成为市场明年关注的焦点。

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