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《转载》《两天两起800亿再融资 市场冲击不容小觑》  

2015-11-10 00:22:41|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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杨佼

  继同方国芯(39.56, 3.60, 10.01%)(002049.SZ)之后,第二笔800亿元体量的巨额定增,再次在A股市场现身。

  长江电力(14.35, 0.00, 0.00%)(600900.SH)11月6日宣布,将以35亿股股份、374亿元现金,收购其控股股东三峡集团等持有的川云水电100%股权,整个交易作价高达797亿元。同时,为了支付收购对价,该公司还将发行20亿股,募集现金241亿元。

  这不仅是最近一周第二笔最大的上市公司定增,在2008年以来A股定增史上,其交易规模也位居前列,超过盐湖股份(23.78, 1.18, 5.22%)2011年774亿元的定增规模。加上此前同方国芯800亿元的定增,分别位列A股历史上第二、第三大定增。而2015年以来,上市公司规模定增频繁出现,规模在百亿元以上的就已超过20起。

  “出现这种情况,说明股票价格还是过于昂贵。”业内人士对《第一财经日报》分析,在当前的市场环境下,这么多密集的大规模定增,可能会对市场产生一定冲击,投资者对此应该充分警惕。

  根据长江电力披露的方案,此次电力重组将以定增+现金对价的方式,共计作价797亿元,收购川云水电100%股权。为此,长江电力将合计发行35亿股股份,用于支付重组部分对价;剩余的374.24亿元,则全部以现金支付。

  而与同方国芯全部现金定增不同,剔除定增对价部分,长江电力此次用于募集现金的定增部分,在整个交易中只占约30%,与同方国芯相差甚远。

          “实业不像金融机构大量消耗资本金,两百多亿的现金融资规模,不管怎么说,还是有点吓人。”深圳某私募人士对《第一财经日报》称,单笔金额241.6亿元的再融资规模,在A股历史上仍然颇为惊人。

  实际上,自2014年以来,A股百亿以上规模的巨额融资、定增频频现身。公开信息显示,迄今为止,上市公司年内百亿或接近百亿的再融资、定增已经超过20起。包括长江电力在内,200亿元以上就有5起。

  4月14日,海南航空(4.28, 0.03, 0.71%)(600221.SH)发布公告,拟以不低于3.64元/股的价格,向不超过10名特定对象,非公开发行不超过65.934亿股,募集不超过240亿元。此外,海航系的渤海租赁(8.69, 0.79, 10.00%)和海航投资(8.55, 0.06, 0.71%)的定增规模,亦超过了百亿元大关。

  此外,紫光股份(117.45, -2.55, -2.12%)也在5月25日发布定增预案,拟以26.51元/股,非公开发行合计84873.63万股,募集资金总额不超过225亿元。6月3日,中润资源(8.55, 0.09,1.06%)亦披露定增方案,拟以5.9元/股定增48.08亿股,募集资金283.68亿元。除了上述5家上市公司,2015年以来,比亚迪(71.60, 3.85, 5.68%)、桂冠电力(8.15, -0.05, -0.61%)的定增规模,也在150亿元以上。

       

值得一提的是,除了同方国芯、长江电力,上述巨额再融资,均是在2015年的牛市背景中推出。而到如今,相关山市公司面临的市场环境已经大为不同。

  “上市公司、企业愿意大规模融资或收购,说明目前市场估值还是过高,所以他们才有动力。”某券商研究人士向《第一财经日报》分析,在这样的背景下定增或者再融资,对上市公司大股东来说,还是“比较占便宜”。

  上述深圳私募人士也认为,目前经济形势不佳,通过高估值,上市公司定增、再融资,获得大量现金之后,可以做很多事情,同时能借助增加股本降低债务比例。另外,IPO暂停之后,定增亦可为企业提供套现机会。

  “企业再融资也好,收购也好,肯定都有经营的需求,但问题是用得着这么多资金吗?”该人士认为,股本增加之后,是否能带来同步的资本回报,是这些巨额定增、再融资存在的一大疑问。在经济形势面临巨大变化的情况下,定增项目能否实现预期目标,也面临很大不确定性风险。

 

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